天元证券_线下配资-平台解析_服务特点与实盘运作中邮·国外宏不雅|周不雅点：好意思国通胀下行趋势未改

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（开始：中邮证券参谋所）

转自：中邮证券参谋所

投资要点

从历史轨则来看，总统代表的党派经常将在中期选举中失去部分众议院议席。商量到刻下共和党仅率先5个议席，历史训诱掖导共和党在行将到来的中期选举中失去众议院胁制权的概率显赫偏高。

特朗普政府现在亟待处分的是好意思国住户包袱材干的问题。就住房市集而言，尽管新屋供给正在冉冉回升，但成屋供给仍是彰着不及，举座住房供给偏紧的口头尚未实践性扭转。这导致房价守护高位，重复较高的贷款资本，好意思国地产销售抓续疲软。本周特朗普展望将在达沃斯论坛上就接洽主题发扮演讲，值得要点关心。与此同期，特朗普提倡通过购买MBS来压低住房融资资本的计策就怕难以对长端利率形成实践性的影响。从限制上来看，2000亿好意思元与历史上比拟、与刻下经济总量比拟皆偏小。

通胀方面，上周好意思国公布了12月CPI数据，这是好意思国政府停摆以来公布的首份竣工通胀数据，中枢CPI环比仅增长0.2%，低于市集预期。此前市集对通胀的中枢担忧主要调治在关税身分上，但现存数据证据，关税对物价的传导效应彰着弱于市集此前的预期。住房房钱的前瞻方针也引导通胀下行趋势尚未完了。

一

国外宏不雅数据追踪

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1.1 上周迫切事件与数据追踪

跟着第四季度财报季追究拉开帷幕，三大股指上周均录得下降。芯片股广漠高潮；好意思国大型银行公布的财报大多推崇谨慎，但由于投资者担忧好意思国总统特朗普提倡的信用卡利率上限讨论，银行股和其他金融股本周举座承压，金融板块周线下降。本周财报季将插足承诺，包括Netflix、强生和英特尔等公司将公布事迹。科技板块的财报尤为受到关心。

OpenAI将开动在ChatGPT中向部分好意思国用户测试告白投放，这象征着该公司在交易化说念路上的一次首要震动，有望晋升其营收材干。

经济数据方面，好意思国公布了12月CPI数据，这是好意思国政府停摆以来公布的首份竣工通胀数据，中枢CPI环比仅增长0.2%，低于市集预期。从分项看，通胀的主要株连来自二手车和能源商品。此前市集对通胀的中枢担忧主要调治在关税身分上，但现存数据证据，关税对物价的传导效应彰着弱于市集此前的预期。二手车与住房房钱的前瞻方针也引导通胀下行趋势尚未完了。跟着利率下行，成屋销售量回升但仍处于低位，住房市集低迷。初请休闲金东说念主数有所下行，11月零卖销售额温煦增长，进一步开释经济软着陆信号。

1.2 本周迫切数据与事件

二

好意思联储不雅点追踪

1.纽约联储主席威廉姆斯：

威廉姆斯展望2026年好意思国经济增长在2.5%至2.75%，通胀将在本年上半年达到峰值后冉冉下降。货币计策趋于中性，强调数据驱动决议，应当进一步关心工作市集巩固与通胀胁制的均衡。关税影响展望到2026年减弱，通胀主要由好意思国蹧蹋者承担，举座通胀趋势故意于经济发展。

威廉姆斯强调央行零丁性的迫切性，反对削弱央行零丁性，以为会带来不良后果。他指出好意思国经济冉冉复苏，好意思元动作环球储备货币地位踏实，环球东说念主口挑战知道。

2.芝加哥联储主席古尔斯比：

古尔斯比强调将通胀胁制在2%的标的是刻下的首要任务。他以为好意思国经济仍是强盛，但利率有较大空间下降，需通胀数据因循。对此，古尔斯比指出服务通胀尚未得到有用胁制，需关心接洽数据变化。他提到近期关税影响减弱，故意于通胀数据改善，以为好意思联储鄙俚疫情技能的通胀递次过于迟缓，强调央行零丁性的迫切性。

3.费城联储主席保尔森：

保尔森在CPI公布后对通胀抓严慎乐不雅格调，以为刻下的联邦基金利率水平仍略显紧缩，本年晚些时候小幅降息可能较为合适。他赞同好意思联储主席鲍威尔的意见，指出工作市集正在承压，但现在尚未崩溃，因循暂缓降息，在行将召开的会议上守护利率不变，以为利率仍然满盈高，略高于既不刺激也不放缓增长的中性水平，但对在好意思联储行将召开的会议上守护利率不变感到省心。

4.圣路易联储主席穆萨莱姆：

穆萨莱姆展望2026年好意思国经济增速将达到或朝上潜在水平，自大经济长进乐不雅。通胀率展望将冉冉回落至2%，但仍存在抓续风险，货币计策接近中性水平。劳能源市集推崇韧性，休闲率接近中性，工作增长巩固。好意思联储计策倾向于严慎，短期内不倾向进一步缩小，但会笔据风险变化调理递次。新一任好意思联储主席将不竭履行双重责任，保抓计策零丁性，鄙俚住房和债务问题。

5.好意思联储理事米兰：

好意思联储理事米兰强调缩小监管有助于裁汰通胀和提供经济产能，展望昔日将抓续缩小递次。米兰以为残暴缩小管制的风险可能导致无须要的紧缩计策，强调计策制定应关心实践经济情况。他提倡到2030年可能取消30%的联邦法例完了，以为缩小监管独特于供给冲击，有助于缓解价钱压力。

米兰强调好意思国轨制的雄壮，反对对好意思联储和好意思国机构的过度品评，以为对好意思联储的恐吓不会激发通胀。他指出央行官员不应插手他国是务，强调通胀已不才降，其他声息仅仅杂音。

6.明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：

卡什卡利以为经济推崇复杂，存在疲软迹象，但举座韧性较强。通胀仍高，但朝着标的迈进，住房通胀正在缓解，不会再次快速上升。关税影响有限，但长期价钱高潮仍需关心，货币计策紧缩成果存疑。工作市集推崇精熟，休闲率下降，现在大无数企业对东说念主工智能的哄骗处于教师阶段，尚未导致裁人。

卡什卡利以为好意思联储对昔日经济抓乐不雅格调，强调零丁性和计策制定的专科性，关心通胀与工作双重标的。

7.堪萨斯联储主席施密德：

施密德16日就货币计策和经济长进言语，指出税收计策和缩小管制有望提振投资、开销和需求。货币计策现在并不十分紧缩，经济呈现增长势头。劳能源市集压力是结构性的，降息无法诡秘这些问题，反而可能加重通胀，对工作匡助有限。他更倾向于保抓货币计策限度紧缩，强调零丁的央行对治理好意思国经济至关迫切。

风险辅导

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若通胀在能源或关税身分鼓动下再度反复，或工作与增长超预期走强，好意思联储降息节拍可能放缓。

讲述信息

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证券参谋讲述《中邮证券-好意思国通胀下行趋势未改》

对外发布时刻：2026年1月20日

讲述发布机构：中邮证券有限责任公司

分析师:李起 SAC编号:S1340524110001

参谋助理:高晓洁 SAC编号:S1340124020001

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